• -A
• +A

Пo мнению JPMorgan, фондовый рынок России представляет ряд потрясающих возможностей для инвестиций, несмотря на действующие антироссийские санкции и текущее обострение отношений между США и Россией вокруг ситуации в Сирии. При этом на фоне обострений отношений между Россией и США российский фондовый рынок торгуется с растущим дисконтом по отношению к другим развивающимся рынкам. Также, по мнению JPMorgan, цены на нефть восстанавливаются с крайне низких значений и будут оставаться по крайней мере на текущих позициях в среднесрочной перспективе.

Стоит сказать, что оптимистичный взгляд на Россию, несомненно, радует. Очень приятно, что на Западе есть частные финансовые компании, которые имеют позитивный и не политизированный взгляд на Россию. То есть JP Morgan это не Moody’s, и не S&P, а также не глава Минэкономразвития РФ Максим Орешкин, рекомендующий, как известно, покупать доллары.

С фундаментальной точки зрения, мы полностью согласны с коллегами. На длительный срок акции российских компаний, возможно, лучшая инвестиция в мире. Рынок рано или поздно всегда оценит фундаментальную стоимость компании. Самый яркий пример рост котировок акций «Газпрома» до $13 в нулевые годы, сейчас одна акция газового холдинга стоит $2,2. Однако непосредственно в 2017 году перспективы российских акций выглядят не так оптимистично.

Главный риск – возможная девальвация рубля, которая способна вызвать распродажу российских equity. Причин для падения рубля много: это и возможное ужесточение монетарной политики Федрезерва, более быстрое снижение ключевой ставки ЦБ, развитие американского сланца и падение цен на нефть. При этом девальвация должна поддержать российский бюджет, а значит ни Министерство Финансов, ни ЦБ не будут против.
Поэтому покупать российские акции, конечно, стоит, но с прицелом на три или пять лет. Ситуация очень похожа на самое начало нулевых годов, когда никто не верил, что дисконт России к emerging markets может схлопнуться.
____________
Александр Разуваев,
Директор аналитического департамента,
Альпари