• -A
• +A

Рoссийскaя экономика становится все менее рентабельной. Как демонстрируют наблюдения Росстата, в авангарде только сырьевой сектор, который за семь месяцев текущего года показывает рост прибыли. Связанный с ним транспортный сегмент также чувствует себя неплохо, но на этом все: падение доходов видно от обрабатывающей промышленности до сельского хозяйства.

Если посмотреть на компоненты отчета Росстата, картина рисуется очень неоднородной. Так, прибыль в секторе обрабатывающей промышленности упала за январь-июль на 6,4% в годовом сопоставлении, прибыль в секторе строительства провалилась на 30%. Торговля отчиталась о снижении рентабельности на 27%. Падение прибыли присутствует и в сельском хозяйстве (-9%), которое было «якорным» направлением в идее импортозамещения. В сегменте экономики, где производство связано «с мозгами» – интеллектуальные научные разработки – прибыль рухнула сразу в три раза.

С одной стороны, внутренний спрос не восстанавливается: были проблески оптимизма в январе, когда пенсионеры получили от государства бонус, и в июне. Однако в третьем квартале потребительские настроения россиян вернулись в привычно минорную область. Население тратит, но избирательно, а в крупных приобретениях снова прибегает к займам.

Государство, выходит, так и не получило нужного эффекта от программы импортозамещения: экономика все так же висит на сырьевой «игле» (+17% роста прибыли), как и ранее. Только в новой реальности ее поддерживает и прирост налогов: ФНС работает в полную мощность и собирает больше, чем когда бы то ни было. Инвестиции в реальный сектор идут с большими перебоями, в то время как изношенность производственных мощностей никуда и не девалась. Диверсификация экономики должна строиться на притоке долгосрочного капитала – желательно не только государственного – в реальный сектор, не только «в трубу». Тогда можно строить далеко идущие прогнозы о силе экономической системы и ее стрессоустойчивости. Сырьевая модель удобна только при дорогом сырье. Любой нефтяной стресс тут же напоминает о ее уязвимости.
___________
Анна Бодрова,
Старший аналитик,
Альпари